IPO雷达｜中鼎智能递表港交所超九成收入来改过

　　演讲期各期，公司的间接材料成本别离为12。51亿元、13。48亿元及13。55亿元，别离占昔时总收入的73。8%、75。0%及72。0%。因而，这些间接材料成本的任何大幅波动都可能对财政业绩发生严沉晦气影响。

　　应收账款方面，演讲期各期末，公司商业应收款子别离为3。36亿元、3。42亿元及4。96亿元，合同资产为2。73亿元、2。24亿元及2。11亿元，两者合计占收入比沉别离为35。9%、31。5%及37。6%，呈先降后升趋向。

　　招股书引见，中鼎智能是中国成熟的智能场内物流和仓储从动化处理方案供给商。公司的焦点产物为智能场内处理方案，通过集成智能场内办理软件取堆垛机、穿越车及机械人等场内物流设备，正在泛博行业垂曲范畴的仓库、工场及出产线内协调货物的搬运和存放。

　　业绩方面，2023年至2025年（下称“演讲期”），公司的收入别离为16。95亿元、17。98亿元及18。82亿元；净利润别离为7818。2万元、8862。6万元及9737。4万元。

　　成本方面，公司采购的间接材料次要包罗智能场内物流处理方案的货架系统及等尺度部件，以及次要用于智能场内物流处理方案及场内物流设备出产的钢板等原材料。

　　近三岁暮，存货占流动资产从67。6%降至42。7%，商业应收款子周转为146天、89天及94天。项目周期长意味着大量营运资金被存货及应收占用，若存货无法及时变现或客户延迟付款，将大幅添加资金需求并拖累现金流。

　　中鼎智能暗示，公司的智能场内物流处理方案的绝大部门收入来自行业的客户，次要是中国离子制制商，这取近年来中国电动汽车市场的持续增加相契合。

　　中鼎智能坦言，间接材料的成本受各类无法节制的要素影响，包罗本行业和其他行业的市场需求、宏不雅经济情况和监管政策。钢铁普遍使用于多个行业，其价钱波动很大。公司所处行业和其他行业对此类间接材料的需求超出了节制范畴。

　　招股书提醒，公司面对存货报废风险。近三岁暮存货别离为24。81亿元、16。42亿元及12。23亿元，占收入比沉从146。3%降至65。0%，虽逐年回落但仍处高位。存货以货架、穿越车及等正在成品为从，一旦项目打消或客户破产，可能面对减值，对经停业绩形成晦气影响。

　　跟着项目推进，公司现金流凡是由前期净流出转为累计净流入，导致呈现现金缺口。若初期项目较多或客户大量留存款，流动资金将受严沉晦气影响。此外，存货周转从601天降至327天，虽有所改善，对流动性形成持续压力。

　　此外，公司面对收付款时间的潜正在错配风险。客户按里程碑付款，验收后领取30%，保修期竣事后再付10%；而向供应商付款可能由较早里程碑触发。这种错配可能导致临时性现金流缺口，若仅依赖运营现金流扩张，将可同时开展项目标数量及规模，限制营业成长。

　　招股书披露，公司资产欠债率呈逐年改善态势，从2023年的约88。9%稳步降至2025年的约80。2%，财政杠杆有所。虽然如斯，欠债总额仍维持正在24。12亿元的高位，资产净值虽增至5。95亿元，但全体偿债压力照旧不容小觑。

　　5月15日，据港交所官网，中鼎智能（无锡）科技股份无限公司（下称“中鼎智能”）递交从板上市申请，国泰君安为其独家保荐人。该公司从A股。

　　从客户行业来看，公司客户布局“一极独大”：行业营收占比从78。5%飙升至93。8%，收入规模同步扩大；汽车零部件、医疗保健、食物等行业全面萎缩，占比合计从逾两成骤降至不脚7%。

　　值得一提的是，公司现金及现金等价物持续“缩水”，从2023岁暮的约2。18亿元降至2025岁暮的约1。04亿元。虽然运营勾当现金流已转正并不变正在2亿元上方，但大额本钱开支及融资净流出持续“抽血”，账面资金储蓄较着承压。

　　从营业布局来看，智能场内物流处理方案为中鼎智能绝对营出入柱，近三年占比不变正在95%摆布，收入从16。03亿元增至17。87亿元。售后办事占比小幅提拔至4。4%，而场内物流设备及其他发卖持续萎缩至0。6%，公司营业集中度进一步走高。

　　取此同时，中鼎智能客户集中度持续攀升，2025年前五大客户收入占比已冲破八成。演讲期内，五大客户发生的收入金额别离占总收入的74。9%、71。4%及81。2%；不外，公司对单一大客户的依赖正逐渐降低，收入占比从49。2%逐年回落至24。9%。